美联储12月加息基本锁定 市场焦点转向明年1月

　　对美国货币政策的讨论焦点已经转向明年1月。

　　美联储官员本周密集发表讲话和接受采访，基本锁定了市场对12月加息的预期，并开启了自2023年以来首次连续加息的可能性。

　　周二公布的10月消费者价格报告显示通胀加速，并扩大至各种日常商品和服务，这使得加息的理由变得更加迫切。

　　“通胀仍然太高，”纽约联储行长约翰·威廉姆斯表示，而芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比则称这组数据“几乎令人不安”。达拉斯联储行长洛丽·洛根表示，官员们可能需要以“比我原先预期更快”的速度加息；美联储理事克里斯托弗·沃勒甚至警告，下个月可能需要加息50个基点。

　　“12月加息25个基点显然已经箭在弦上，”惠誉评级美国经济主管Olu Sonola表示。“真正的问题是，下一次加息会多快跟进，以及最终还需要加息多少次。”

纽约联储行长约翰·威廉姆斯

　　联邦公开市场委员会的19名官员中，约有一半本周发表了讲话；在12月和1月会议上拥有投票权的官员中，也约有一半发声。对于上述后两个问题，官员们释放的信号并不一致。

　　立场从沃勒提到可能采取更大幅度行动，到克利夫兰联储行长贝丝·哈马克重申倾向于更频繁、幅度更小的加息，再到费城联储行长安娜·保尔森主张渐进式加息，均有所体现。

　　周五又传来不利消息。数据显示，10月批发价格同比涨幅达到2022年以来最快，而批发价格的部分数据会用于美联储偏好的通胀指标的编制。运输和仓储成本跃升，进一步表明美国经济各领域的价格压力依然顽固。

　　“现在听起来，美联储担心需要赶在通胀重新加速之前行动，提高加息频率，甚至上调FOMC所认为的终端利率水平，”加拿大皇家银行美国经济主管Michael Reid表示。

　　政策预期调整

　　美国银行和Santander US Capital Markets的经济学家在经历本周一系列数据发布和官员讲话后，均上调了预计的加息次数。美国银行目前预计，美联储将在接下来三次会议上连续加息；Santander则预计12月和明年3月各加息一次。

　　支持谨慎行事的理由来自经济中容易受到借贷成本上升冲击的领域，例如房地产市场。本周公布的经济数据显示该行业仍然低迷，上月二手房销量降至16年来最低水平。

　　波士顿联储行长苏珊·柯林斯周五承认，利率上升会损害住房可负担性，但她补充说，从长期来看，物价稳定对于住房市场乃至整体经济更加重要。

　　“在我看来，货币政策适当的方向似乎是明确的，”她在谈到加息必要性时表示。但她在接受采访时没有说明自己认为合适的加息速度。

　　“我不想提前判断我们应该把利率提高到多高，或者提高得多快，”她说。

波士顿联储行长苏珊·柯林斯。

　　与人工智能热潮可能放缓有关的股市波动也是另一个令人担忧的因素。美联储理事米歇尔·鲍曼警告称，如果AI投资回报不及预期，风险可能包括股价大幅下跌。

　　“股价下跌可能削弱消费者支出的韧性，”她表示。“而利率上升可能进一步加剧住房和小企业投资等对利率敏感行业的压力。”

　　另一个变量是未来几个月能源价格可能下降，这将缓解燃料成本压力，并给家庭和企业带来一些喘息空间。

　　周一发表讲话的里士满联储行长汤姆·巴尔金表示，利率需要进一步上升，但步伐应当谨慎。

　　“多数美联储官员似乎都认同需要加息，同时倾向于不要操之过急，”Clocktower Group首席宏观策略师Eric Wallerstein表示。他此前曾担任前美联储理事斯蒂芬·米兰的顾问。

　　美联储9月将利率上调25个基点至3.75%-4%的目标区间，随后在10月最近一次会议上维持利率不变。

　　美联储主席凯文·沃什自10月新闻发布会以来一直没有公开讲话，他定于周一的一场活动上谈论其AI与生产率工作组。几乎没有人预计他会偏离此前立场，即不对近期货币政策前景提供指引。

　　不过，投资者并未等待，已经计入12月、1月和3月各加息25个基点的预期。本周之前，投资者预计仅会在12月和3月加息。

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