美联储原本预期今年降息，如今要再度迎战通胀

　　核心要点

联邦公开市场委员会（FOMC）12 月 8 日最后一次议息会议临近，通胀再度成为美联储的棘手难题。

通胀已经连续五年高于美联储 2% 的目标，美联储官员纷纷发出警示。

专家与交易员认为，12 月加息 25 个基点是最有可能发生的情景。

2026‑10‑28，华盛顿，联邦公开市场委员会会后新闻发布会，美联储主席凯文・沃什。

　　今年年初，美联储对美国经济形势尚持乐观态度。通胀看似处于下行通道，特朗普关税政策带来的冲击也在逐步消退。当时包括高盛在内的经济学家都预期美联储会开启降息周期。

　　但现实却走向反面：通胀再度抬头，成为美联储的心腹大患，美联储被迫在 9 月加息，这是 2023 年以来的首次加息。

　　距离 12 月 8 日联邦公开市场委员会本年度最后一场议息会议越来越近。10 月消费者物价指数（CPI）数据超出市场预期：环比上涨 0.4%，道琼斯调查经济学家此前预期为 0.3%；核心 CPI 环比上涨 0.3%，预期为 0.2%。

　　根据芝商所美联储观察工具（CME FedWatch），交易员如今笃定美联储下月将会加息，唯一悬念在于加息幅度。接近 88% 的交易参与者预期加息 25 个基点，其余则预计加息 50 个基点。

　　通胀与居民生活成本

　　生活成本居高不下，一直是美国民众最关心的议题。副总统 J・D・万斯就将中期选举共和党席位大幅失利部分归因于民生通胀问题。

　　“通胀问题实实在在摆在我们面前，并且还在持续发酵。” 芝加哥联储主席奥斯坦・古尔斯比在周二 PBS 节目中表示。他称物价问题 “牵动所有人神经”，最新通胀数据 “近乎令人不安”。

　　美联储理事克里斯托弗・沃勒周二表示，如果通胀报告持续火热，他会倾向于支持 12 月加息 50 个基点；倘若核心 CPI 达到 0.3% 左右，就应当把 50 个基点纳入政策选项。

2025‑10‑16，纽约外交关系协会，美联储理事克里斯托弗・沃勒发表演讲。

　　华侨银行研究部 G7 经济学家切斯特・廖周四表示：“最新 CPI 数据强化了短期收紧货币政策的理由，不过 12 月加息 25 个基点应当已经足够。”

　　PGIM 首席美国经济学家罗伯特・索金在周四研报中提出，即便完成一次加息，通胀上行压力依旧可能存在。

　　索金分析，明年民主党掌控国会，特朗普仍可以通过行政令进一步上调关税。同时劳动力市场整体保持稳健，因此加息并不会重创美国经济的主要板块，后续依然留有继续加息的空间。

　　他补充道：“我们依旧预计美联储累计加息 100 个基点，12 月开启新一轮加息，之后每季度加息一次。”

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