金信基金评市场：高开低走缩量调整，硬科技布局窗口再现

　　事件：11月13日，A股三大指数高开低走、集体收跌。上证指数跌0.59%报3634.35点，深证成指跌2.05%报10968.79点，创业板指跌3.32%报2426.08点，科创50指数跌2.30%报1279.66点，北证50跌3.50%报876.33点。沪深两市全天成交约1.66万亿元，较上一交易日缩量约2700亿元，全市场超4800只个股下跌。盘面上，影视院线、养殖业、白酒、家电、银行板块涨幅居前，元件、PCB、CPO、光伏设备、医疗服务板块跌幅居前。

　　市场点评：早盘半导体、存储、CPO等算力硬件方向受隔夜海外存储股大涨与国产算力产业催化集体高开，晶圆代工龙头三季报量价齐升、产能利用率接近满载进一步印证行业景气，但获利回吐压力下市场逐级走低，午后调整加速，前期涨幅较大的PCB、光模块、元件方向领跌，多只前期热门算力股跌停。外部扰动同步加大：美国10月CPI数据偏高，10年期美债收益率上行至5.1%附近，海外加息预期升温压制高久期成长板块估值，隔夜美股芯片股普跌进一步传导负面情绪。资金面呈现明显的防御与再平衡特征：银行板块受三季度货币政策执行报告落地、稳市工具加力提振逆势走强，多家城商行股价创历史新高；AI应用端逆势活跃，影视院线、短剧游戏、AI漫剧方向批量涨停，AI商业化叙事开始由硬件向应用端扩散。

　　今日调整的性质，是缩量环境下的高位筹码消化与风格再平衡，而非科技成长产业逻辑的转向。从产业基本面看，晶圆代工环节满产满销、涨价有望延续至明年，行业共识指向2027年算力产能持续紧缺；国产算力芯片出货放量，存储涨价周期延续，AI算力链量价齐升的逻辑仍在持续验证。市场担心的是海外利率环境与交易结构，而非景气趋势本身。

　　配置建议：展望后市，短期海外利率上行与高位筹码消化或加大指数波动，缩量调整阶段建议保持耐心、多看少动；但连续调整已使科技板块拥挤度显著消化，估值回到更具性价比的区间，缩量回调为具备产业催化的硬科技方向提供了更好的布局窗口。AI应用与内容端商业化提速，影视院线、短剧等方向的活跃表明AI变现路径日益清晰，具身智能与国产算力的订单与业绩兑现能力将持续分化行情，优选具备产业催化与业绩支撑的细分方向。操作上，建议逢低分批布局半导体、AI算力、机器人等科技成长赛道，重视业

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！

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