李东平：更好培育壮大耐心资本，需要着重处理好三方面关系

专题：第十七届财新峰会

　　11月13日金融一线消息，“以发展应变局”为主题的第十七届财新峰会于11月11日至13日在北京举行，中国证监会中证金融研究院副院长李东平出席并发言。

　　李东平表示，壮大耐心资本是适应新质生产力发展要求、健全因地制宜发展新质生产力体制机制的重要内容。更好培育壮大耐心资本，全力支持新质生产力高质量发展，需要着重处理好三个方面的关系。

　　一是考核周期与投资周期的关系。耐心资本的耐心，很大程度上源于制度的确定性和考核的包容性，能包容失败的考核评价机制，是PE/VC市场的一般规律，也是实现长钱长投的基础条件。他提出，需要推动政府投资基金和国有资本完善与科创投资相适应的考核激励机制，坚持长周期算大账，健全宽容投资失败的机制，明确监管导向和标准，推动地方完善操作细则，同时落地更多可借鉴的典型案例，以制度的稳支撑资金的长。

　　二是政府引导与市场主导的关系。国资有助于弥补市场失灵，也能解决市场资金不愿投、不敢投的重大领域关键环节的问题，在此基础上，也可以考虑更多通过母基金的方式，向私募股权创投基金带动市场化资金投资，并积极吸引外部资金来源。

　　三是价值实现与顺畅流动的关系。做耐心资本，它不是僵化持有，也要让资本在流动中释放风险、合理定价、高效流转，这样才能形成募投管退的良性闭环。李东平提出，要构建多元化通畅的配置生态，提升制度包容性，提升并购重组便利性，培育并购基金和S基金，完善交易规则和专业服务机构体系，规范发展私募份额转让市场。同时，引导耐心资本从财务投资走向价值共建的能级提升，帮助科技创新企业对接市场、完善治理、突破瓶颈，以企业成长支撑长期资本、长期投资和长期回报。