华泰期货：乙二醇供应再度下修，基差大幅上涨

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　11月12日，MEG主力合约上涨3.46%主要原因是基本面驱动。

　　随着转产/计划外检修增多，以及聚酯负荷提升，乙二醇11月由此前的累库预期转为小幅去库，10月的累库主要体现在隐性库存，港口现货维持低库存，基差近日明显上涨，一条中东EG船在霍尔穿越海峡中遇袭的消息也使市场下调12月EG进口预期。

　　同时油价也在近日止跌企稳。谈判距离实质性成果仍有明显距离，海峡封锁未松，摩擦未停，市场乐观预期有所修复。

　　市场分析

　　期现货方面：EG主力合约收盘价5048元/吨（较前一交易日变动+84元/吨，幅度+1.69%），EG华东市场现货价5980元/吨（较前一交易日变动+320元/吨，幅度+5.65%），EG华东现货基差1015元/吨（环比+265元/吨）。

　　生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-118美元/吨（环比+36美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为1512元/吨（环比+191元/吨）。

　　库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为18.5万吨（环比+2.0万吨）；11.9-11.15期间到岗计划：张家港4.7，太仓1.3，宁波0，共计6.0万吨，其余地区到货计划0.8万吨；本周计划到港量不高，预计主港小幅去库。

　　整体基本面供需逻辑：国内负荷方面，利润高位回落，油制利润降至中低位，部分装置转产PE/EO，乙二醇国内供应收缩；新装置方面，中沙古雷100万吨投产推迟至12月附近。进出口方面，海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位，但近期沙特装置重启，10月以来海峡内浮仓和库存陆续流出，10~11月进口量预计在30万吨上下，当前波斯湾内浮仓+库存流出已流出半数，关注美伊局势干扰以及沿岸装置的重启情况，12月 进口量尚不确定。需求端，瓶片短纤重启下，聚酯负荷回升，但终端织造环节表现依然偏弱。库存方面，EG华东主港库存维持低位，10月主要累积在聚酯工厂隐性库存，供减需增下11月由此前的累库转为小幅去库，12月海南炼化、中沙古雷、盛虹等装置仍预计将贡献产量增量，若装置转产和聚酯负荷提升幅度有限，则后续累库幅度再度扩大。

　　策略

　　单边：中性，考虑反弹后逢高布空，关注EG几套大装置重启进展

　　EG现实强、预期弱持续，近期市场交易EG紧张的现实，基差大幅上涨，但11月下旬海南炼化，12月中沙古雷、盛虹等装置仍有重启计划，贡献产量增量后EG将再度转为累库，不排除市场再度交易累库预期，在油价不配合的情况下反弹空间预计有限，后续主要关注EG这几套大装置重启进展，考虑反弹后逢高布空。

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　风险

　　原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期

期货开户选华泰，专业可信赖