华泰期货：原油再度进入噪音交易阶段

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　　作者： 康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、 截至11月13日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.21美元，收于每桶88.74美元，涨幅为2.55%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.06美元，收于每桶95.82美元，涨幅为3.3%。截至11月13日2：30收盘SC原油主力合约收涨1.65%，报618元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、 胡塞武装称对沙特石油设施实施打击．也门胡塞武装当地时间12日晚发表声明称，胡塞武装当天对沙特石油设施实施了两次军事行动。第一次行动使用无人机打击了沙特东西输油管道7号泵站，第二次行动使用弹道导弹打击了延布石油设施，两次行动都成功实现目标。声明还称，沙特方面有关在麦加上空拦截两枚导弹的说法是严重诽谤，胡塞武装否认向麦加和麦地那两宗教圣地方向发射过任何导弹和无人机。沙特方面对此暂无回应。（来源：Bloomberg）

　　3、 美伊冲突以来首次，印度波斯湾石油进口量超俄油．自伊朗冲突爆发以来，印度从波斯湾进口的石油量首次超过了从俄罗斯的进口量；随着油轮往返运输的恢复，经由霍尔木兹海峡的石油供应得以重建。据大宗商品数据分析公司Kpler统计，本月迄今，经由霍尔木兹海峡运抵印度的原油量已升至每日210万桶，超过了每日180万桶的俄油进口量。此前，美伊冲突导致该海峡流向印度的石油量从2月份平均每日280万桶，一度骤降至4月份的仅24.7万桶。目前波斯湾地区的主要产油国原油出口量已接近冲突前水平。10月份，沙特、阿联酋、伊拉克和科威特合计出口量达到1553万桶/日，基本与年初水平持平。（来源：Bloomberg）

　　4、 白宫预计将在未来几天延长《琼斯法案》豁免，允许外国籍船舶在美国港口之间运输石油和商品。（来源：Bloomberg）

　　5、 古特雷斯：能源企业借全球冲突攫取巨额利润道德上站不住脚．联合国秘书长古特雷斯表示，能源行业因全球冲突而大幅增长的利润“在道德上站不住脚”，应对其征收额外税款，为气候应对措施提供资金。古特雷斯周四在土耳其安塔利亚举行的联合国年度气候峰会期间接受电视采访时表示：“这从根本上就存在问题。这些企业通过严重破坏全球环境、加速气候变化的活动获取利润。”古特雷斯已与多国政府讨论对石油和天然气公司征收额外税款，并于周三在第31届联合国气候变化大会（COP31）上告诉各国领导人，九家主要能源生产商上季度合计实现950亿美元利润，是应对气候灾害可用资金的数倍之多。古特雷斯在采访中表示：“这些税收应该用于缓解受灾民众的困境。”他指出，各国已经具备“能够对暴利征税的机制，这取决于政治决策，而不是技术问题”。（来源：Bloomberg）

　　6、 英国政府：制裁对象包括“影子船队”船只、煤炭企业以及俄罗斯石油公司的东方石油项目，同时对斯拉夫石油公司（Slavneft）实施制裁。（来源：Bloomberg）

　　7、 沙特10月原油日产量升至1056.3万桶，创2月以来新高。（来源：Bloomberg）

　　8、 东盟成员国将在日本支持下建立石油产品共享储备机制。东盟成员国将在日本的支持下，最早于2027年建立一

　　套在紧急情况下共享石油产品储备的机制。日本希望通过这一举措加强自身的经济安全。该计划拟在印度尼西亚和

　　泰国建设柴油与汽油储备设施，菲律宾将能够从中采购这些燃料。此前，由于缺乏储备，一些东南亚国家在今年伊

　　朗相关冲突期间面临了能源供应的不确定性。在周日由菲律宾主办的东盟峰会召开前夕，PNOC勘探公司将于周六

　　在东盟商业与投资峰会期间，与泰国储油设施运营商及印尼公司Interport签署意向书。该储备机制将采用“储备票

　　据制”。这种模式此前已在欧盟及其他地区应用，但在东盟尚属首次引入。在正常时期，储油设施运营商可照常销

　　售其储存的柴油和汽油；而在紧急情况下，预先购买了凭证的国家或企业将享有优先采购权，可按约定数量获取燃

　　料。印尼、泰国和菲律宾计划于周六签署关于实施该制度的协议。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　油价调整之后再度进入到噪音交易模式，跟随特朗普的言论波动，目前来看美伊之间僵局将继续维持，美国将继续维持对伊朗的石油封锁，目前伊朗虽然表面强硬，但是石油收入已被切断，同时冬季将面临天然气与电力的能源危机，相对而言，伊朗面临的形势更加严峻，未来不排除其国内政局出现动荡，同时需要关注下周APEC中美俄三方谈判对中东局势的影响。

　　策略

　　美伊冲突升级逻辑证伪，地缘溢价快速挤出，原油回归基本面主导逻辑，前期空头头寸继续持有

　　风险

　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

　　上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化

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