【沥燃日报】燃料油市场技术性超跌反弹，沥青各地现货均价持续下跌

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　　来源：能源研发中心

　　【燃料油】

　　期货：11月12日国内白天收盘，主力FU2701开盘跳水后低位回升，收4095元/吨，涨幅2.89%，持仓16.10万手，日增仓3657手；主力LU2701日收4949元/吨，涨幅2.72%，持仓5.33万手，日增仓+2733手。

　　现货：国内舟山高硫保税油市场价717美元/吨，环比+7；舟山低硫保税油市场价812美元/吨，环比+12。

　　裂解差：FU-SC主力裂解差录得-376元/吨，环比-13；LU-SC主力裂解差录得+478元/吨，环比+16。

　　跨品种价差：国内LU2701−FU2701价差录得854元/吨，环比+30。

　　逻辑交易：燃料油连续重挫后技术性低位反弹，但并非趋势性反转，整体节奏跟随原油摆动，方向低位震荡看待，警惕地缘的向上风险。基本面矛盾并未根本性转变，高硫供给缺口依旧。但近期观望到俄罗斯和中东高硫发运有回升迹象，同时新加坡高硫净进口有所增加，与上周新加坡库存出现累库有所验证。另外国内高硫到港量也并非过少，尽管国内自身进料需求偏弱。因而供应端层面的边际回升有助于稀释燃料油价格上涨弹性。低硫层面，近期观测到Vortexa统计的数据显示，国内到港低硫量达到30万吨，处于相对高位，也压低了低硫价格。目前从新加坡380cst高硫和0.5%低硫裂解来看，短期处于低位磨底阶段，向上需要更多地缘发酵。如若成本端支撑不够，基本面相对弱势会使得燃料油价格继续重心下移。低硫层面要好于高硫，柴油结构矛盾依据支撑低硫。俄罗斯已然把柴油、船用燃料以及瓦斯油的出口禁令继续延长到明年1月底。短期来看，如若地缘给到风险上行机会，可择机逢高空。另外，品种价差维度上，滚动做T高低硫价差。

　　【沥青】

　　期货：11月12日国内白天收盘，主力BU2701日内收4330元/吨，涨幅2.46%，持仓17.75万手，日增仓-928。自身估值转弱，反弹取决于成本能否带动。

　　现货：现货市场止跌回升。华北、东北、华东、华南、西北、西南五大区域重交沥青市场均价为5820元/吨，环比-22。主力-山东基差录得1305元/吨，环比-113；区域价差华东−山东录得+315元/吨、环比+65。

　　裂解差：BU-SC主力裂解差录得-141元/吨，环比+4。

　　跨品种价差：国内BU2701−FU2701主力价差录得+235，环比+18。

　　逻辑交易：基本面供需边际转弱，现货报价连续回落。11月进入施工淡季。山东现货基差高位回落到1300附近，但相对也比较坚挺。能否反弹取决于成本带动。短期沥青震荡偏弱看待，但下沿支撑依旧有低库存和低开工以及高基差，价格回落但不至于深跌，价格上涨则取决于成本端是否带动。

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