发生了什么？冲高回落“魔咒”再现，科创芯片摸高6%，创业板人工智能变脸，军工、农牧渔逆市活跃

　　11月12日，三大指数集体收跌，双创再陷冲高回落的“魔咒”，创业板指早盘一度涨近2%，科创50盘中涨近5%，收涨0.73%。沪深两市成交额明显放量至1.93万亿元，全市场超4600股下跌。

　　GPU概念表现较强，寒武纪盘中涨超13%，重回千亿元上方，收涨逾8%。科创芯片ETF华宝（589190）标的指数涨幅摸高6%，收涨1.38%。科创芯片设计ETF华宝（589430）、电子ETF华宝（515260）标的指数逆市收涨。

　　昨日涨势如虹的“易中天”纷纷下滑，重点布局光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数一度涨超3%，回落收跌2.65%， 需求端持续验证，资金近期关注度较高。

　　就市场回落的原因，今日盘中日韩股市均出现跳水，A股跟进转弱。分析认为，美国中期选举后政策不确定性升温，叠加美元指数持续强势，压制投资者信心。经过近几日连续反弹，短线获利盘选择兑现。

　　尾盘防御风格再起，工商银行、中国银行、建设银行走强，银行ETF华宝（512800）标的指数翻红收涨，重返所有均线上方。

　　此外，军工、农业走势活跃，农牧渔继续演绎周期反转预期，好当家封板，农牧渔ETF华宝（159275）标的指数逆市上涨。珠海航展临近带来的军贸与新装备预期升温，长城军工涨停，军工ETF华宝（512810）标的指数盘中上探1%。

　　根据密集召开的券商2027年度策略会，均衡配置成为主流。中信建投证券表示，2027年A股预计呈现区间震荡和结构性行情，建议以“均衡配置、灵活调整”应对，关注AI算力、红利资产、能源化工、军工和内需消费的阶段性机会。*

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊科创芯片、军工、创业板人工智能几个板块的交易和基本面。

　　【冲高回落，GPU顽强领涨，寒武纪涨超8%！科创芯片ETF华宝（589190）标的指数摸高6%】

　　11月12日，AI芯片冲高回落，寒武纪盘中暴涨13%股价重回千元，收涨8.11%；沐曦股份、摩尔线程、等集体飙涨。此外，中船特气明显走强，盘中一度涨超16%，收涨9.37%，伴随下游晶圆厂扩产推进，电子特气需求持续放量。

　　热门ETF方面，全链布局芯片产业、同类费率较低*的科创芯片ETF华宝（589190）放量冲高，标的指数一度涨超6%，收涨1.38%。

　　海内外需求侧高景气验证，叠加英伟达事件带来的供给预期波动，共同助攻芯片国产替代逻辑。

　　海外云服务商CoreWeave最新业绩增长强劲，当季营收36.6亿美元，同比增长168%，超出市场预期；积压订单约1325亿美元，再创历史新高。国内，中国移动近日明确，算力为公司最大的投资增量，2027年算力投资将超过1000亿元，2027年采购总规模预计超5000亿元。

　　供给侧，受英伟达事件影响，美国国会议员再次呼吁收紧对中国获取先进AI芯片的限制，曝英伟达讨论罢免首席执行官黄仁勋。在全球半导体供应链不确定性上升的背景下，芯片自主可控的重要性进一步凸显。IDC数据显示，2026年上半年，英伟达在中国数据中心AI芯片市场的份额降到34%，出货67.8万颗，同比下降44%。AI芯片国产化率有望持续提升。

　　AI芯片是大模型训练与推理的物理载体，当前国产算力正处于份额提升与业绩兑现的共振期，政策、资本与需求三端共同驱动行业加速。天风证券表示，AI需求高景气驱动半导体产业进入新一轮扩产周期，半导体扩大周期+国产化加速推进，持续看好自主可控。*

　　银河证券认为，AI硬件已出现基本面与股价显著背离，行业具备超跌反弹的基本面基础。进入11月，市场重心将从题材预期转向真实业绩兑现，重点关注三季报已经验证盈利、四季度景气延续、估值匹配的方向，关注AI超跌修复窗口期。*

　　对投资者来说，芯片赛道细分选择难度大，不如通过覆盖芯片全产业链的指数一键布局。科创芯片ETF华宝（589190）被动跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片全产业链，重仓AI芯片、存储、半导体设备材料等核心环节，能够较好地映射 AI 算力基础设施持续升级所带来的产业发展趋势，进攻性强，20CM高弹性。场外投资者可以关注联接基金021225。

　　公开数据显示，科创芯片ETF华宝（589190）管理费0.3%，托管费率0.08%，综合费率0.38%，在同标的指数ETF中费率较低。

　　【航展抬高军贸预期，长城军工涨停！军工ETF（512810）标的指数连续13周吸金！机构：军工关注度或持续提升】

　　A股午后突发跳水，军工板块随市走低。军工ETF华宝（512810）标的指数午前一度上探1%，午后持续下行，最终收跌0.71%失守5日线。尽管未能收红，但跌幅小于全市场多数行业，且显著小于创指（-2.44%）。

　　图：军工ETF华宝（512810）近1年走势

　　成份股跌多涨少，显著分化。长城军工涨停，内蒙一机、华丰科技涨超4%，中航成飞涨2.16%。中国卫星跌2.8%，睿创微纳跌3%，中国长城跌1%。

　　军工板块今日由涨转跌，或主要由两重因素叠加：一是全市场风险偏好回落，资金从高beta成长板块向食品饮料、农林牧渔、银行等防御方向切换；二是上周板块大幅跑赢沪深300，短期积累的获利盘在缺乏新增催化下选择兑现。

　　结构性亮点是长城军工涨停，直接触发因素或是珠海航展临近带来的军贸与新装备预期升温。有分析指出，个股逆市涨停说明资金并未系统性撤离，而是从高估值题材股向有业绩支撑的龙头和低位军贸弹性标的再平衡。

　　展望后市，国金证券最新观点表示，持续看好军工行情，航展、军贸、十五五规划、国产大飞机都有进展，11月催化加速，空军成立77周年；11月中旬后珠海航展或进入集中披露参展装备窗口期，军工关注度或持续提升。

　　值得关注的是，已有资金开始关注洼地机遇，截至本周，全市场跟踪中证军工指数的ETF已连续13周资金净流入。当前中证军工指数价格回落至2025年4月水平，市盈率（TTM）估值55.92倍，低于近10年75%以上时间区间。

　　图：中证军工指数近60周ETF净流入变化

　　【投军工，选“八一”】代码有“八一”的军工ETF华宝（512810）（原国防军工ETF）被动跟踪中证军工指数，全面覆盖军贸、商业航天、大飞机、低空经济等热门主题。同时是融资融券+互联互通标的，是一键投资军工核心资产的高效工具。

　　【光模块冲高回落，订单与需求仍有积极验证，高“光”159363热度高企！利好突袭，AI应用龙头逆市触及涨停】

　　AI硬件普遍转跌，重点布局光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数冲高回落收跌2.65%，资金关注度较高。

　　光模块核心龙头回吐日内涨幅，中际旭创跌超6%，新易盛跌超4%，天孚通信跌超2%，长芯博创、光库科技等逆市收涨；AI应用普遍回调，华策影视领跌近14%，受利好消息提振，蓝色光标盘中一度涨停，逆市涨近11%。

　　综合来看，光模块昨日是消息驱动的估值修复脉冲，今日回落或是在无新增催化下的自然回落。产业趋势（订单覆盖2027、客户给出2028指引、海外龙头指引上修）并未被破坏，短期波动更多反映情绪与交易层面降温，而非产业逻辑转向；后续应跟踪订单兑现、客户指引及海外龙头经营数据等可验证信号，以判断修复能否延续。

　　展望后市，Lumentum与Coherent等海外光巨头季度指引均继续上修，说明供给端订单未见顶；同时，Anthropic ARR 单月增百亿至810亿美元、算力承诺9009亿，验证需求真实消耗。两端互证，光模块需求从预期转为可追溯，或可优先关注有明确订单、量产能力与交付记录的高速光模块龙头。

　　此外，AI应用方面整体走弱，结构上或与AI内部的高低切换有关，并非AI应用逻辑被否定。消息面上，蓝色光标旗下蓝标传媒与 ChatGPT Ads开启合作。展望后市，随着合作落地推进、AI原生广告场景持续验证、龙头业绩逐步兑现，AI应用有望从主题预期走向商业化兑现，分化中龙头或率先受益，应用端修复行情值得期待。

　　布局光模块龙头，建议关注创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块CPO龙头，兼顾AI应用。其中，“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约30%，是AI算力核心旗手。

　　注：截至2026.10.31，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为中际旭创（占比11.49%）、新易盛（占比9.08%）、天孚通信（占比8.51%）。

　　来源：沪深交易所等，截至2026.11.12。

　　基金费率详见各基金法律文件。

　　机构观点来源：中信建投证券261112《2027年全球宏观及资产配置展望：大转折和大浪潮》；天风证券261110《AI硬件制造与投资机会》；银河证券261107《业绩与估值背离，关注AI超跌修复窗口期——电子行业10月月报》；国金证券261112《军工板块催化密集，军贸与航展驱动行情》。

　　根据基金管理人的评估，军工ETF华宝（512810）的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；科创芯片ETF华宝（589190）、创业板人工智能ETF华宝（159363）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

　　风险提示：科创芯片ETF华宝（589190）及其联接基金被动跟踪上证科创板芯片指数，该指数基日为2019.12.31，发布日期为2022.6.13；军工ETF华宝被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！