全球超级富豪大举涌入另类投资，背后原因解析

　　核心要点

超级富豪正越来越多地配置另类投资，对曾经以传统资产为主的投资组合进行多元化改造。

这一转变的大背景：股票市场集中度不断走高，叠加地缘政治不确定性。

　　市场波动、顽固高通胀的担忧促使富豪们追求资产多元化，全球顶级投资者正跳出股票、债券的范畴，把资金投向对冲基金、私募股权与基础设施资产。

　　业内观察人士表示，从亚洲亿万富豪到各类全球家族办公室，另类投资在投资组合中的占比持续提升；而过去这些组合以传统资产为主。

　　摩根大通资产管理亚太区私人财富另类资产业务的区域首席执行官丹・沃特金斯称，过去 12 个月，摩根大通亚太区私人财富板块的另类资产规模暴涨 40%，高净值与超高净值客户的配置需求高涨。

　　沃特金斯近期在新加坡的媒体峰会上表示：“超高净值、高净值群体对另类资产的配置需求十分旺盛。”

　　专家称，发生这一转向的原因在于：股票市场集中度越来越高、地缘局势充满不确定性，同时投资者担忧股票与债券不再能像过去那样抵御市场下行。

　　隆奥银行（Lombard Odier）亚洲首席投资官约翰・伍兹表示：“在我们对接的家族办公室当中，计划增配另类资产的比例大幅上升。”

　　纽约银行财富管理（BNY Wealth）报告显示，单一家族办公室的投资组合中，另类资产占比已经达到 60%，首次超过传统资产；传统资产配置占比为 41%。

　　伍兹补充：富豪投资者追求资产多元化、稳定收益，希望布局上市市场以外的投资标的。同时，资产估值高企、信用利差收窄、股债相关性上升，进一步助推这一趋势。

　　对冲基金受到青睐

　　传统多元化策略的有效性不断减弱，对冲基金成为富豪对抗市场震荡的热门选择。

　　花旗财富投资组合构建与分析主管奥拉奥卢・阿甘加表示，合格客户近期对对冲基金的兴趣最高，他们希望获取不完全跟随股市涨跌的收益。

　　伍兹介绍，私人信贷是另一大热门赛道，可以给投资者带来合同约定的稳定现金流；部分对冲基金策略不靠大盘普涨获利，而是捕捉不同企业之间的业绩分化来赚钱。

　　花旗 2026 年针对 351 家家族办公室开展调研：通胀是他们最担心的风险，其次是利率、金融体系稳定性以及市场波动。

　　阿甘加称，面对持续通胀、利率前景不明，富裕家族希望投资既能产生收益、保护购买力，又可以分散组合，对冲市场波动。

　　不过这份花旗调研同时显示，公开股票的配置净增幅依然最高。这说明富豪是增配另类资产，而非彻底抛弃传统市场。伍兹说：“并不是大规模从公开市场撤离。”

　　基础设施投资热度攀升

　　基础设施成为这轮资产轮动的主要受益者。AI 热潮催生对数据中心、电网、数字网络的巨大需求。

　　瑞银统一全球另类资产部东南亚私募市场投资主管托马斯・罗兰・居约表示，投资者越来越看好能够赋能 AI、电气化与能源安全的资产。

　　这类投资兼具长期增长潜力与相对可预测的现金流，尤其当收入来源于刚需业务或长期合同时，优势更加突出。

　　瑞银引用 PitchBook 的数据：截至 2026 年第一季度的 12 个月内，开放式基础设施基金的资金净流入同比上涨 30%，投资热度已经体现在资金流向数据上。

　　私募股权依旧是富豪另类资产组合的基石，但投资者挑选项目愈发谨慎。花旗财富的阿甘加介绍，家族办公室不再单纯依赖传统集合基金，更倾向于直接投资企业、跟私募机构联合投资，或是在二级市场收购现有基金份额。

　　隆奥银行的伍兹称，这类模式可以让投资者拥有更高的投资掌控权，也有机会折价拿到资产。

　　伍兹还提到，永续基金、半流动性基金不断发展，降低了投资门槛，简化传统私募基金繁琐流程，也推动了这一大趋势。

　　存在的风险

　　尽管资金涌入是为了对冲风险，但另类投资本身并非没有风险。

　　私募投资会将资金锁定数年之久；资产估值的调整会滞后于市场恶化。即便是宣传具备半流动性的基金，在集中大额赎回时，也会限制资金提取。

　　摩根大通的沃特金斯指出：“投资门槛降低不等于拥有流动性。”

　　花旗的阿甘加也提醒：不同基金管理人的业绩差距极大；私募资产估值更新频率低，表面看上去波动小，但实际风险可能更高。

　　瑞银的居约还警示要防范意料之外的持仓集中风险：一个组合如果通过地产、基建、私募多只基金同时持有数据中心，看似实现分散，实则高度暴露于同一轮 AI 周期。

　　目前，资金持续流入另类资产，体现出富豪群体对这类资产的认可度提升，但并没有以抛弃传统投资为代价。伍兹表示，新增配置大多来自新增资本与闲置现金，而不是大规模抛售股票债券。