三家券商首覆、三只指数齐入选：资本市场重估商汤

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　　来源：智通财经网

　　近日，商汤科技（00020）正式发布日日新SenseNova 6.8 Flash正式版。这款模型最受关注的升级，不在参数规模，而是智商、审美双升级，办公设计都在线。通过多项基准评测，该模型在智能体协作、数据分析与演示生成等场景的表现超过部分国际前沿模型，在国内行业模型中处于领先位置。

　　今年以来，资本市场对商汤的态度也在同步发生变化。商汤接连入选三个新指数，多家券商先后发布首次覆盖报告。产品端与资本端的信号，正在指向同一个判断，商汤科技正在从技术领先走向价值兑现。

　　多家指数机构纳入商汤-W，流动性持续攀升

　　2026年以来，商汤科技在国际资本市场屡获权威认可，市场流动性与全球配置价值持续攀升。

　　2月，商汤正式获纳入全球核心投资基准MSCI中国指数，进一步拓宽了国际长线及被动型资金的配置通道。众所周知，MSCI指数是全球资本配置的“风向标”，每一次指数调整都可能引发大量资金的重新配置。

　　长期以来，商汤科技始终是恒生人工智能主题指数的核心权重标的，稳居恒生人工智能主题指数核心权重股之列，在6月恒生人工智能主题指数重大修订后，商汤持续位列前五大成分股，权重达7.8%。

　　10月23日，香港交易所正式推出首只人工智能主题指数——香港交易所人工智能指数，商汤以6.46%的权重高居全市场第四、AI模型类成分股第一，充分印证了商汤在全栈AI生态中的核心标杆地位。港交所同期还宣布已与南方基金签订授权协议，计划在内地推出追踪该指数的ETF产品。

　　多家国际大行首次覆盖 商汤走向“价值验证”

　　与此同时，商汤的商业化落地成效与长期成长潜力也吸引了越来越多国际顶级投行的密切关注。今年，包括摩根大通（J.P． Morgan）、瑞银（UBS）在内的多家国际大行纷纷加强对商汤的深度研究与实时覆盖。

　　摩根大通于9月首次覆盖商汤即给予“增持”评级，并指出商汤的基础设施和多模态部署将成为未来增长的核心动力。摩根大通认为，商汤最突出的稀缺性，在于“能将大规模、异构的运算能力转化为可靠的生产级智能”。该行预测，公司2026至2028年收入年复合增长将达28%，2027财年经调整将由亏损转为盈利1.79亿元人民币，对2028年收入与盈利的预测分别高于市场共识3%及148%。11月，瑞银（UBS）亦正式启动对商汤的首次覆盖，认可商汤的转型方向、客户基础与全栈技术能力。同期，东方财富证券也基于商汤收入与毛利稳健增长，经调整净亏损大幅收窄，首次覆盖给予“增持”评级。

　　密集的权威指数纳入与外资大行覆盖，正不断强化全球资本市场对商汤AI商业价值的长期共识。无论是日日新SenseNova 6.8 Flash的迭代升级，还是三个指数的成份股名单、三份首次覆盖报告，这些共同指向的，是商汤正在从一家“证明技术”的公司，变成一家“证明兑现”的公司。至于兑现的速度，未来几个季度的经调整EBITDA和现金流报表，会给出答案。