林州重机为资金需求致报表虚增？警惕公司潜在债务违约风险

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：林州重机（维权）造假是否因资金压力出现动作变形？2025年半年报通过无商品控制权的贸易业务以总额法确认收入3.23亿元、成本3.21亿元，利润仅161万元，实质是以贸易形式提前回款，却构成收入虚增。需要注意的是，目前公司账面资金仅0.21亿元，短期债务超8亿元，短期债务资金缺口较大。随着公司财务造假被处罚，公司未来相关融资渠道或也将受约束，投资者是否需要警惕公司未来潜在债务违约风险。

　　近日，林州重机因财务造假被处罚，即因2025年半年报财务虚假记载，林州重机及三名核心高管一并被处罚，合计罚没金额超过千万元。

　　为资金需求致报表虚增？

　　林州重机此次财务造假主要因贸易业务致报表虚增。

　　公告显示，2025 年1月至2025年8月，林州重机与相关企业开展“贸易”业务时，不具有对该“贸易”业务商品的控制权，公司对上述“贸易”业务确认收入不符合《企业会计准则第14号—收入》（财会〔2017〕22 号）关于收入确认的相关规定，导致公司2025年半年度报告虚增营业收入3.23亿元，占当期营业收入的35.64%；虚增营业成本3.21亿元，占当期营业成本的43.15%。

　　需要指出的是，上述贸易业务属于公司首次新增。公司为何新增贸易业务？

　　2025年1月初，公司为确保春节放假前工资开支及其他刚性支付，全力开展应收账款清收工作，对资金回笼任务分解到各责任人，并提出明确时间点，其中包括部分未到正常回款期的货款。针对未到回款期的货款，公司派专人进行多次沟通，最终达成通过贸易方式实现提前付款的特殊方案。在此背景下，公司与相关各方开展了此次贸易业务。

　　从此次交易看，其贸易业务几乎没利润。本次贸易，公司采用总额法确认收入，即：将上述开具的全部销售发票金额确认“其他业务收入”3.227亿元，“其他业务成本”3.211亿元，“利润”161.13万元，“增值税-进项税额”4，174.19万元，“增值税-销项税额”4，195.14万元。并在一季报、半年报、三季报披露“贸易收入”8，414.01万元、32，270.32万元、32，270.32万元。

　　不止一次造假？将预付款转化为资产与利润

　　2017年公司曾也出现财务造假。林州重机被查出2017年年度报告存在虚假记载，其中合并资产负债表虚增在建工程2.07亿元，虚减预付账款1.95亿元，合并利润表虚减财务费用1124.4万元，虚增利润总额1124.4万元，占当期披露合并利润总额的比例为48.72%。

　　林州重机此次核心造假手法是将预付款包装成资产与利润。2017年2月，林州重机与兰州中煤支护装备有限公司签下3.9亿元工业产品采购合同，约定8月31日交货。随后公司分两笔打款1.95亿元，记“预付账款”。 2017年12月31日，林州重机将这1.95亿元预付账款，转为对子公司林州朗坤科技的其他应收款。朗坤科技同步确认对母公司的其他应付款，并直接将该1.95亿元转入“在建工程”科目。朗坤科技按母公司付款起算（313天、年化7.03%）计提利息 11，918，779.16元，计入在建工程成本；母公司层面则将这笔资本化利息借记对朗坤科技的其他应收款，同时抵减财务费用并确认增值税销项。

　　公司资金压力不小？

　　公司自设立以来主要从事装备制造业，目前已形成以煤炭综采设备为核心，以煤矿综合服务为延伸，以零部件配套为辅助的业务体系，其范围覆盖了煤机装备的设计、研发、制造、销售及综合技术服务。公司煤矿机械的经营模式主要采取订单式生产，根据客户需求设计生产装备产品，并提供相应的专业化售后服务。

　　公司的煤矿综合服务业务实施主体为全资子公司重机矿建。该业务的具体经营模式为：首先，公司根据煤矿的地质条件、煤质、储量等诸多技术指标，为煤矿进行设备选型；其次，公司生产或采购煤炭开采所需的相应设备；最后，为煤矿提供综合咨询服务，并对生产设备进行维护管理等。通过上述一系列服务，公司按产量向煤矿收取相应的费用或按设备使用周期收取费用。

　　公司仍处于行业周期底部。受国内煤炭供给及下游需求变动等多重因素影响，自2023年下半年起，煤价从历史高位回落，煤炭行业逐步进入下行周期。2024—2025年煤价持续震荡，煤矿企业盈利能力被压缩，资本性开支逐步收紧。这一影响在2025年至2026年一季度已基本传导至上游煤机制造企业。2026年一季度，虽然煤价呈现稳中有升态势，但煤矿企业资本开支恢复具有滞后性，向上游传导需要一定时间周期，煤机行业市场需求仍处于阶段性低位。

　　事实上，公司2026年三季报亏损扩大。数据显示，公司前三季度营收5.28亿元，同比-37.62%；归母净利润-1.29亿元，同比-281.60%；扣非归母净利润-1.57亿元，同比-338.72%；毛利率8.98%，较2025年全年25.32%下降16.34个百分点。

　　从账面资金看，公司目前仅剩0.21亿元，而同期公司仅短期债务已经超过8亿元，可以看出，公司的短期债务资金缺口巨大。

　　需要指出的是，公司曾尝试通过再融资渠道“输血”。

　　林州重机2025年5月13日披露向特定对象发行A股股票预案，公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过60，000万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还借款。公司此次向特定对象发行股票的发行对象为郭浩、郭钏，为公司控股股东、实际控制人的一致行动人，发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行A股股票。本次向特定对象发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第二十三次（临时）会议决议公告日，发行价格为3.13元/股。本次向特定对象发行股票数量不超过180，000，000股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的30%。

　　然而，公司今年3月再融资方案被终止。3月12日晚间，林州重机公告称，公司董事会通过议案，终止2025年度非公开发行股票事项。公司自本次非公开发行股票方案公布以来，一直与中介机构积极推进相关工作。现结合公司实际，经与各方充分沟通及审慎分析论证，公司决定终止本次非公开发行股票事项。林州重机表示，公司目前各项经营活动均正常进行，终止本次非公开发行股票事项是经公司与各方充分沟通、审慎分析作出的决策，不会对公司正常经营与稳定发展造成重大不利影响。