三季度亏麻了，哪些基金在逆市赚钱？中欧医疗健康、中欧医疗创新、银华富裕主题位居前三

专题：聚焦2026基金三季报：看好确定性资产！科技投资回归基本面视角

　　来源 资市会

　　收益与风险总是相伴而行。

　　作者|资市分子

　　三季度亏钱容易赚钱难，是所有基民的整体感受。在A股市场上演典型的结构性分化行情，各大主流指数普跌，投资热点轮换情况下，与之密切相关的主动权益类基金，整体也跌麻了。

　　Wind数据显示，全市场4888只主动权益类基金可出具2026年三季报，产品利润（各类份额合并计算，下同）合计为-8904.79亿元，亏了近9000亿元。其中有1184只基金产品利润为正，占比为24.22%，不到1/4。

　　盈利的基金中，三季度产品利润超过1亿元的有131只。中欧医疗健康、中欧医疗创新、银华富裕主题位居前三，产品利润皆逾10亿元。

　　（中欧医疗健康2026年三季报）

　　三季度股票市场调整，结束了主动权益类基金在AI、硬科技、通信、高端制造等板块的单边行情，切换到了医药、消费、红利、周期为代表的防御主线。

　　三季度赚钱的权益类基金有哪些特征？

　　“资市会”注意到，前述131只利润较好的主动权益类基金，持仓方向、风格特征与盈利来源皆高度趋同，主要集中于医药、红利、消费、周期等主线。部分因在管基金业绩沉寂许久的基金经理也迎来“新生”，如中欧基金葛兰、银华基金焦巍、工银瑞信基金赵蓓、大成基金徐彦等。

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　　哪些基金在赚钱？

　　相对动辄几十上百亿的亏损额，三季度产品利润超过1亿元的131只主动权益类基金中，大赚者寥寥无几。

　　排名前三的中欧医疗健康、中欧医疗创新、银华富裕主题三季度产品利润分别为24.83亿元、15.69亿元、10.36亿元。

　　另有汇添富创新医药、景顺长城周期优选、诺安多策略、中欧红利优享、招商医药健康产业、工银价值精选、前海开源金银珠宝等11只基金三季度产品利润超过5亿元。

　　产品利润在3亿元至5亿元之间的基金还有18只，包括易方达消费行业、华夏红利、万家精选、交银趋势优先、嘉实互融精选、招商品质成长等。

　　产品利润在1亿元至3亿元的是“主力”，有99只，占比达75.57%。

　　上述32只三季度产品利润超过3亿元的主动权益类基金中，偏股混合型基金占据半壁江山，有16只。普通股票型基金次之，有10只。灵活配置型基金数量较少，有6只。在结构性行情下，高仓位产品顺周期确实能将产品收益最大化。

　　“资市会”观察发现，上述131只主动权益类基金中，行业主题高度集中，与医药相关基金是最大赢家，共有39只，占比近三成。红利价值和消费周期的产品同样大放异彩。

　　另外，三季度产品利润居前的主动权益类基金中，前十大重仓股的持仓比例皆较高，在行业行情上行期间，如此持仓能最大化捕捉板块贝塔，促使基金业绩、产品利润表现良好。譬如中欧医疗健康，截至2026年三季度末，该基金前十大重仓股持仓市值占基金净值比例为74.77%。

　　业绩变化，也直接带动了基金管理规模的变化。截至2026年三季度末，上述131只主动权益类基金管理规模均逾5亿元，其中35只产品管理规模皆超过30亿元。

　　不过，产品利润超1亿元的基金中，也有19只管理规模环比下滑。其中，工银红利优享、大成产业趋势、工银价值精选、安信稳健增值、天弘价值共享5只基金管理规模环比减少均逾5亿元，分别为-15.56亿元、-12.73亿元、-8.68亿元、-6.24亿元、-5.54亿元。

　　主动权益类基金盈利困难，也波及公募基金公司。可统计主动权益类基金三季度产品利润的162家基金公司中，154家基金公司产品利润为负。其中，29家基金公司旗下主动权益类基金产品利润亏损逾百亿元。

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　　哪些基金经理“翻身”？

　　回顾基金经理的投研轨迹，“资市会”发现，三季度权益类产品盈利的基金经理多数并非空降者，还有部分明星基金经理凭借出色业绩重回投资者视线。

　　产品利润居前的基金经理也以老将为主，他们经历多轮权益市场牛熊转换，积累丰富投研经验，公募基金经理从业年限普遍在5年以上。如中欧基金葛兰、银华基金焦巍、景顺长城基金刘彦春、易方达基金萧楠、汇添富基金胡昕炜、中泰证券资管姜诚、交银施罗德基金杨金金、大成基金徐彦、工银瑞信基金赵蓓等。

　　不过，这些老将们中长期权益投资能力欠佳者也不少。Wind数据显示，截至11月9日，焦巍投资经理指数（公募偏股）近三年收益率为9.04%，落后业绩比较基准3.23个百分点。王园园投资经理指数近三年收益率为-17.27%，跑输业绩比较基准29.54个百分点。

　　（银华基金官网）

　　基金经理“一拖多”现象也较为常见。以招商基金李佳存为例，目前他在管基金有4只，分别是招商医药健康产业、招商前沿医疗保健、招商品质成长、招商创新增长，2026年三季度产品利润合计为17.76亿元。类似的还有中欧基金蓝小康、平安基金周思聪、工银瑞信基金谭冬寒、景顺长城基金邹立虎、易方达基金杨桢霄等。

　　三季度产品利润超过1亿元的基金的管理者中，百亿主动权益类基金经理比比皆是，包括中欧基金葛兰、汇添富基金张韡、中欧基金蓝小康、景顺长城基金刘彦春、易方达基金萧楠、工银瑞信基金赵蓓等。

　　（汇添富基金张韡）

　　曾经的明星基金经理更是扎堆出现，比如富国基金王园园、万家基金黄海、银华基金焦巍、交银施罗德基金杨金金、嘉实基金谭丽。

　　“医药一姐”葛兰终于在2026年三季度打了一场翻身仗。她管理的中欧医疗健康、中欧医疗创新是全市场产品利润唯二超过20亿元的主动权益类基金。

　　同时，葛兰在管基金规模也环比增加，从2026年二季度末的314.13亿元升至2026年三季度末的332.67亿元，增加18.54亿元。但与昔日超千亿元的管理规模相比仍有较大差距。

　　（Wind）

　　葛兰的所管基金也经历调整。2026年4月28日，因工作安排，她卸任中欧明睿新起点（任职日期2018年7月12日）的基金经理。截至卸任，她的任职回报为101.8%。

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　　小心市场风格切换

　　2026年三季度主动权益类基金产品利润表现与股票市场行情更迭几乎重合，产品利润居前的刚好踩在了期间市场“高低切换”的低洼板块。

　　Wind数据显示，31个申万一级行业在2026年三季度涨幅排前五名的分别是煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物，涨幅分别为19.29%、15.32%、15.1%、14.56%、10.12%。

　　此外，三季度科技赛道高位调整，释放大量资金，不少流向估值洼地，给低估值板块输送了增量资金，带动这部分板块上涨。

　　但是，行情并不会始终停留在某一个方向，单季度产品利润高不代表持续性强。市场已经无数次证明，押注单一赛道的基金，如果没有分散投资，控制仓位，形成有效对冲，建立自己的防御策略，涨时有多凶，板块回调时跌的就有多狠。

　　医药、周期、红利类资产的驱动逻辑也并不完全相同，一旦各行业板块上涨驱动因素强弱转化，基金的产品利润也可能再次洗牌。

　　面对涨幅较高的行业，基金经理是及时兑现收益分散风险还是继续持有，需要观察基金产品后续能否延续盈利，基金持仓与标的估值及基本面情况是否匹配。

　　权益类基金持仓比例也各有讲究。灵活配置型产品仓位更加灵活，而偏股混合型、普通股票型产品受最低仓位约束，下挫时净值回撤可能更为明显。同一位经理管理的多只产品若重仓股呈现“复制粘贴”，集中同质化持仓也会放大回撤。

　　投资者也需明白，三季度产品利润表现优秀的基金，很大程度上是受益于市场风格切换。毕竟三季度赚得最稳的资产，在此前一年多的AI、科技行情中，往往也备受冷落。

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