内需政策持续加码，消费资产迎来价值重估窗口

　　消费，正在重新成为观察中国经济最具温度的重要指标。

　　11月5日，A股与港股市场中的消费板块联袂回暖。港股方面，消费龙头集体走强，带动港股通消费方向明显上行；A股方面，食品饮料、旅游出行、酒店餐饮等细分方向同步活跃。从资金面看，消费类资产的关注度在前期波动之后明显回升。

　　这一变化背后，是政策与基本面的双重支撑。政策层面，扩大内需、提振消费持续被放在宏观政策的重要位置，服务消费扩容、消费品以旧换新、消费场景培育等具体举措不断落地，为消费恢复提供了较为明确的制度环境。“十五五”规划建议同样把“坚持扩大内需”作为构建新发展格局的战略基点，并提出促进消费和投资、供给和需求良性互动。

　　国家统计局数据显示，2026年前三季度社会消费品零售总额累计达37.0万亿元，9月当月社会消费品零售总额4.24万亿元，消费市场总体保持平稳恢复态势。总量温和的背后，结构性亮点更为清晰。

　　如果把视角拉长，中国消费的结构性变化比总量变化更值得关注。一方面，服务消费占比持续提升，旅游、文化娱乐、体育、健康养老等领域增长快于商品消费；另一方面，理性消费与品质消费并行，消费者在价格敏感度提升的同时，对产品品质、品牌与服务体验的要求并未降低。

　　这种“既要性价比、也要好东西”的消费特征，正在重塑企业的经营逻辑。单纯依靠流量与铺货的增长模式逐渐失效，具备产品力与品牌力的企业方能穿越周期。

　　港股市场在这一轮消费重估中具有独特位置。港股聚集了大量互联网平台、餐饮连锁、运动服饰、新式茶饮、娱乐等消费领域代表企业，其中不少是新消费模式的创造者与受益者。这类企业的共同特点是：商业模式经过充分竞争验证，现金流相对稳健，估值在经历前期调整后处于相对合理区间。当内需预期改善时，港股消费板块往往具备更高的业绩弹性。

　　从估值角度看，港股整体估值水平长期低于全球主要市场，消费板块在其中的折价同样明显。若企业盈利能够随着内需改善而稳步修复，估值修复将为投资者提供额外的收益来源。这也是南向资金持续关注港股消费资产的核心逻辑之一。

　　需要理性看待的是，消费的恢复并非一蹴而就。居民收入预期的修复、房地产财富效应的变化、就业市场的改善，都会影响消费意愿的实际释放节奏。消费板块的投资更宜着眼于中期趋势，而非追逐短期脉冲。同时，消费行业内部的分化也在加剧，能否把握新渠道、新产品与新人群，将成为企业业绩分化的关键。

　　对于希望一篮子参与港股消费机会的投资者，指数化工具提供了一种分散化的解决方案。

　　例如，华夏中证港股通消费主题ETF（基金代码：513230）跟踪中证港股通消费主题指数，从港股通标的中选取消费领域上市公司作为样本，覆盖可选消费与主要消费两大方向，能够较为完整地反映港股消费龙头的整体表现。

　　作为一种便捷的跨境配置工具，该产品可帮助投资者以人民币份额参与港股消费板块，无需单独开立境外账户。需要提示的是，港股市场实行T+0交易、无涨跌幅限制，且产品净值受汇率波动影响，波动可能高于境内股票ETF，投资者应充分了解相关风险后审慎决策。

　　上述基金风险等级为R4（中高风险），属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！