华泰期货：葵花籽油期货上市首日策略报告

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　　作者： 邓绍瑞 李馨 白旭宇 薛钧元

　　葵花籽油期货 11 月 12 日郑商所上市，首批 SO2705、SO2707、SO2709、SO2711 合约挂牌基准价 10，000 元 / 吨，首日涨跌停 ±14%。2026/27 年度全球葵花籽油产量预计 2，389 万吨、同比增 13.2%，俄乌合计占 55.4%，但黑海发运仍存扰动；国内 1—9 月葵油进口 45 万吨、同比增 19.9%，9 月单月进口环比降 34.73%，第 45 周（11 月 6 日）港口库存 9.55 万吨、显著低于近年均值，近端供应偏紧。需求整体偏弱，小包装刚需为主，一级葵油较豆油溢价 2，375 元 / 吨，高价抑制弹性需求。全球丰产压制远期、港口低库存支撑近端，叠加近期油脂价格企稳反弹，预计上市首日葵油价格具备一定上行机会。

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