华尔街紧急上调利率预期！美股最大风险变成美联储？

　　FOMC或在明年一季度前完成两次加息。

　　随着最新通胀报告超预期，市场正迅速重估美联储的政策路径。

　　另一方面，美联储“用力过猛”的风险，正日益成为2027年股市面临的严重威胁。

　　机构密集上调

　　美国银行、花旗和渣打银行均在最新研报中警告，美联储理事沃勒的言论为12月加息打开了50个基点的加息大门。

　　“12月加息50基点的理由比我们预期的更有力，但尚未确定，”渣打银行的经济学家史蒂夫·英格兰德表示。

　　本周早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒建议下月加息25个基点，若价格压力加速，加息幅度更大。

　　在10月CPI超预期后，与政策预期关联密切的美国2年期国债收益率周二上涨18个基点，这是自2025年4月以来美国国债最严重的一次抛售。

　　本轮紧缩周期的终点也可能被进一步推高。联邦基金利率定价显示，目前，投资者预计美联储在未来几个月还会再加息至少50个基点。这将逆转联邦公开市场委员会FOMC在2025年75个基点“保险性降息”，就目前的发展趋势来看，可能还不够。

　　美联储在今年9月将基准利率上调至3.75%-4.00%区间，这是三年来首次加息。

　　德意志银行在给第一财经记者发送的研报中预计，在12月加息后，明年1月份将再加息25个基点，且进一步紧缩的风险正在上升。

　　瑞银美洲区首席投资官乌尔丽克・霍夫曼‑布尔查迪认为，基准情景仍是美联储在12月和次年3月各加息25个基点。最新数据变化，进一步支撑利率维持高位的判断，同时提升了紧缩力度超预期、加息节奏快于预期的风险。

　　高盛美国首席经济学家大卫·梅里克尔周二在一份备忘录中表示，美联储将在今年12月和明年3月分别加息，因为预计通胀将在年底前缓和，随后年初再次出现价格压力，推高通胀。他预计，3月的进一步紧缩可能会在下个月美联储的点阵图——即其利率预测图表中勾勒出来。

　　该券商预计降息将于2027年12月开始，比此前预测晚三个月，随后在2028年3月、6月和9月再次降息。把终端联邦基金利率从目前的3.75%–4%压回到3.25%–3.5%。

　　美联储会不会走得太远？

　　由于美联储加息通常会抬高借贷成本，加息过多被视为对股市估值的威胁。

　　与此同时，AI热潮本身可能正在助推通胀，从而让该行业的融资成本变得更加昂贵，打压进一步扩张的潜力。

　　Renaissance Macro Research 经济研究主管尼尔·杜塔发布报告称：尽管围绕人工智能交易持久性的疑虑仍处于投资者关注的中心，但美联储在竭力扑灭通胀过程中“用力过猛”的风险，正日益成为2027年股市面临的严重威胁。“我确实认为过度紧缩是一个很大的风险，”杜塔写道。“你现在正处于这样一个区间：失业率在下降，劳动力市场在趋紧，而通胀正越来越偏离美联储的目标。”

　　周二公布的10月通胀数据暗示，随着能源成本向下游扩散，短期内很难把通胀降回美联储2%的目标。“简而言之，美联储对通胀仍然过于乐观，而市场对所需政策紧缩的幅度过于自满，”杜塔在报告中写道。

　　美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼在本周的最新表态中警告了这种危险。与AI相关的债务今年将超过8000亿美元，而助推这轮热潮的公司正通过贷款、投资和财务担保日益深度地互相缠绕。

　　值得一提的是，近期市场动荡背后的一种担忧是，如果对人工智能的巨额押注不能兑现，损失或许不会局限于AI行业，可能波及硅谷以外的消费者和企业。